El oro cruzó por primera vez la barrera de los US$ 4.000 por onza, impulsado por la creciente demanda global y un contexto económico internacional altamente incierto.
“Cuando un activo refugio como el oro crece más de un 50% en el año, significa que los inversionistas están buscando estabilidad en medio de la volatilidad global. Este fenómeno también repercute directamente en economías exportadoras como la peruana”, explica Milagros Torres, subdirectora académica de la Facultad de Negocios de Zegel.
El contrato de futuros de diciembre de 2025 alcanzó un pico de US$ 4.009 por onza, reflejando las expectativas de los inversionistas sobre el valor que tendrá el metal en los próximos meses.
Factores que impulsan el rally del oro
De acuerdo con el World Gold Council, este es el mejor rendimiento anual del metal desde 1979. El ascenso responde a la debilidad del dólar, las tensiones políticas en Washington y el incremento en la demanda de activos refugio ante la incertidumbre financiera global.
Durante septiembre, los fondos cotizados en oro (ETFs) recibieron más de US$ 17.000 millones, el mayor flujo mensual de su historia. En total, los activos gestionados por estos fondos ya suman US$ 472.000 millones, mientras que las reservas físicas se mantienen cerca de los máximos alcanzados en 2020.
Asimismo, varios bancos centrales están acelerando la desdolarización de sus reservas, incrementando sus compras de oro como estrategia de cobertura frente a la volatilidad cambiaria.
Proyecciones al alza para 2026
Goldman Sachs elevó su proyección y estima que la cotización del oro podría llegar a US$ 4.900 por onza en diciembre de 2026, es decir, US$ 600 más que su cálculo anterior. Los analistas coinciden en que el nuevo piso estaría en torno a US$ 3.500, un valor impensado hace apenas dos años.
El repunte también ha impulsado otros activos refugio: la plata acumula un aumento del 61% en 2025, mientras que el bitcoin avanza un 30%, en lo que algunos especialistas denominan “operación devaluación”, una estrategia para proteger el capital frente a la inestabilidad económica global.
Influencia global: política y tasas de interés
La reciente paralización parcial del Gobierno de EE. UU., que ya acumula una semana, ha incrementado la demanda por activos sin riesgo crediticio como el oro. A esto se suma la expectativa de recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal: 25 puntos básicos en septiembre y otros 25 en diciembre. Estas medidas reducen el costo de oportunidad de mantener oro y refuerzan su atractivo frente a bonos y acciones.
“Cuando la política monetaria se vuelve más flexible y los mercados entran en etapas de incertidumbre, el oro vuelve a consolidarse como refugio global. Actualmente, más del 30% de los inversionistas institucionales prioriza activos reales como parte de su estrategia de diversificación”, agrega Torres.
Con esta escalada, el oro se consolida como el activo más resiliente de 2025, respaldado por un escenario internacional frágil, un dólar debilitado y políticas monetarias más expansivas. Para países como Perú, esta coyuntura representa no solo un impulso económico, sino también una oportunidad para fortalecer su posicionamiento minero a nivel global.